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雅戈尔入选A股漂亮100投资组合
稿源: 东南商报   2017-09-20 11:07:50 报料热线:81850000
  中国社会科学院亚虎娱乐正版官网研究所、中国社会科学院上市公司研究中心和社会科学文献出版社19日联合发布《中国上市公司蓝皮书:中国上市公司发展报告(2017)》。蓝皮书指出,漂亮100投资组合值得期待。作为宁波68家上市公司的代表,雅戈尔成为唯一入选社科院蓝皮书漂亮100投资组合的宁波股,值得投资者关注。   漂亮100投资组合值得期待   蓝皮书根据各行业上市公司价值评估综合排名并参考各行业上市公司数量选取每个行业排名前5%的公司,选出最能代表本行业未来发展方向和盈利驱动的上市公司,构成漂亮100投资组合。   蓝皮书通过将这100只股票采用市值加权的方法构建“漂亮100指数”,自2016年7月1日至2017年7月2日四个季度内,漂亮100指数同期涨幅高达34.81%,与同期沪深300指数16.26%跌幅形成鲜明对比,说明漂亮100指数在此期间取得了18.55%的超额收益。   特别是2017年2月份以来,漂亮100指数和沪深300的差异化表现越来越明显,反映了漂亮100投资组合优于沪深300所代表的主体资本市场,其各行业上市公司优秀的创值能力正在被各路投资者所青睐,创值能力不断提高。   五类上市公司业绩回升   蓝皮书指出,宏观亚虎娱乐正版官网改善带来了上市公司业绩回升。主要表现在以下几个方面:   一是上游产业利润大幅度提升,如钢铁、化工、有色金属等行业,这直接受益于供给侧结构性改革,加大淘汰落后产能力度,市场集中度进一步提高,譬如钢铁行业淘汰“地条钢”等落后产能。持续多年PPI通缩去库存明显,价格触底回升,企业利润大增;而造纸业由于强化环保,产业集中在有实力的大公司手上,利润同样大幅度上升;   二是消费增长平稳,升级倾向强烈,消费升级和服务业需求依然强劲,“喝酒吃药”行情本质上代表了消费品质升级,海外上市的大量互联网游戏、直播和教育培训、医疗服务业则更显出中国消费升级的方向;   三是持续的城市化推动了汽车和耐用消费品的更新换代,持续的技术优势是竞争的关键;   四是具有生产和生活要素配置功能的服务行业发展很快,突出的就是五大物流公司的上市,传统的金融服务业保持增长,促使了要素配置服务业发展;   五是城市化和跨区域发展推动的地产和政府布局的基础设施建设相关公司利润增长非常快,包括地产、通过“一带一路”、PPP(包含环保、智慧城市等)参与基建的大型公司。   蓝皮书认为,与GDP弱复苏相比,上市公司特别是大型公司的利润复苏比较强劲,除直接受益的上游公司、地产和利用PPP、“一带一路”参与基建的公司外,消费类、科技网络类的上市公司也增长迅猛。   蓝筹股成安全资产的首选   蓝皮书指出,亚虎娱乐正版官网处于弱复苏辅之严监管,加之美国加息周期与缩表已经表明全球信用收缩,将会导致大量资金逐步再次向“安全资产”配置。债券市场上配置利率债、股票市场上配置蓝筹股,防范风险兼顾成长成为安全资产的首选。   蓝皮书指出,2016年以来,中国亚虎娱乐正版官网在供给侧结构性改革和宏观政策刺激牵引下实现弱复苏,突出地表现在亚虎娱乐正版官网增长率稳中有升、PPI价格指数转正、工业企业经营大幅改善、消费和服务业支撑亚虎娱乐正版官网韧性提高。同时,持续推出一系列严监管措施,降低金融领域杠杆率,确定金融创新边界和防止资金脱实向虚,为资本市场亚虎娱乐777发展和其服务亚虎娱乐正版官网发展与转型奠定基础。   从复苏特征看,大型公司成为复苏的龙头,特别是供给侧改革推动市场集中度进一步提升,为大型公司复苏打下了坚实的基础,而且这一集中倾向会更强;此外,依靠“并购定增”讲故事的“伪增长”公司,在新监管条例后暴露出其风险特征,大量公司市值增长却无业绩成长,上市公司关注市值超过了关注业绩本身,不存在持续成长的基础。   蓝皮书认为,值得注意的是,从上市公司杜邦分析看,ROE依然低于融资成本,企业的复苏仍很脆弱。   主板与中小创创值能力差异大   蓝皮书指出,中小板、创业板与主板上市公司的创值能力差异已经越来越明显。   蓝皮书指出,创业板和中小板上市公司的价值创造能力领先于主板市场。2016年创业板、中小板和主板的ROE分别为9%、8.7%和7.2%,若观察扣除非经常性损益ROE,分别对应7.6%、7%和4.9%,因此创业板和中小板的ROE都大于融资成本5.8%,而主板市场盈利尚不能覆盖融资成本。   从营运利润率看差异化也相当明显,创业板和中小板的营业利润率都在两位数以上,而主板仅有7.4%。创业板和中小板上市公司杠杆率低于主板市场,创业板和中小板权益乘数显著低于主板,若换算成资产负债率,2016年创业板和中小板的资产负债率分为37%、47%,显著低于主板的60%,创业板和中小板上市公司包袱较轻,轻资产化特征明显。创业板和中小板上市公司所得税率显著低于主板市场。   从融资成本看,中小板市场融资成本高于主板,说明中小企业融资难问题没有根本缓解,差异化的融资安排对中小企业经营的负面影响较大,虽然中小企业融资成本较高,但由于合理控制负债规模,使得其利息费用占总资产的比例仍显著低于主板市场。   从劳动报酬、资本回报率和劳动生产率方面看,主板市场的人均报酬远远高于中小板和创业板市场,与此相对应主板市场的劳动生产率也高于中小板和创业板,但是主板市场劳动生产率增长速度已经明显放缓,而中小板和创业板劳动生产率还保持在30%以上的高速度,所以在投入增长较快而生产率增长缓慢情况下主板市场的资本回报率也远远低于中小板和创业板。   蓝皮书指出,由于创业板、中小板相对于主板较高的利润率、较低的税费才使得投资者给予创业板和中小板较高的估值水平。最新的数据(2017年7月7日)显示,创业板、中小板、深证主板和上证主板的市盈率分别为50.29、39、23.79、14.78倍。   因此,从市盈率指标可以看出,中小板和创业板市场汇聚的信息技术、医疗保健等新兴行业具有行业集中度高和涌现“独角兽”公司的潜在特质,高市值伴随着产业并购和扩张,使得投资者对中小板、创业板市场上市公司未来预期非常看好,市盈率处于较高水平一定程度上反映了中小板、创业板市场的高成长性。   记者张寅整理
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雅戈尔入选A股漂亮100投资组合 稿源: 东南商报 2017-09-20 11:07:50
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原标题: 纠错:171964650@qq.com 编辑: 郑勇任